국내 증시가 우크라이나 전쟁 종식 기대감과 일본 금리 결정, 미국 통화정책 발표라는 삼중 변수 속에서 급격한 변동성을 보이고 있다. 최근 코스피는 한 주 동안 8,100선을 중심으로 등락을 거듭하며 투자자들의 신경을 곤두세우고 있는 상황이다.
지난주 코스피는 장중 급등세를 보이며 매수 사이드카가 발동되는 진풍경을 연출했다. 러시아와 우크라이나 간 평화협정 체결 가능성이 제기되면서 투자심리가 크게 개선된 결과다. 전쟁 종식에 대한 기대감은 원자재 가격 안정화와 공급망 정상화로 이어질 수 있다는 점에서 국내 제조업 중심의 수출 기업들에 긍정적 요인으로 작용했다.
그러나 시장 전문가들은 이번 주 코스피의 진짜 분수령은 18일 새벽에 열리는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 결과에 달려 있다고 분석한다. 연준의 금리 정책 방향과 경기 전망은 글로벌 자금 흐름을 결정짓는 핵심 변수이기 때문이다. 특히 최근 미국의 인플레이션 지표가 예상보다 견조한 모습을 보이면서 연준의 신중한 스탠스가 예상되는 만큼, 시장 참여자들의 긴장감이 높아지고 있다.
여기에 일본은행의 금리 결정도 변수로 부상했다. 2년 전 일본은행이 금리 인상을 단행했을 때 코스피는 8%가 넘는 급락을 기록한 바 있다. 당시 엔캐리 트레이드 청산으로 글로벌 유동성이 급격히 축소되면서 신흥국 증시가 동반 하락했던 경험이 투자자들의 기억에 남아 있다. 이번에도 일본은행이 추가 긴축 행보를 보일 경우 유사한 충격이 재현될 수 있다는 우려가 제기되고 있다.
이처럼 불확실성이 커지면서 개인투자자들의 투자 패턴에도 변화가 감지되고 있다. 최근 데이터를 분석한 결과, 개인들은 시장이 하락할 때 매수하고 상승할 때 매도하는 역발상 전략을 구사하는 것으로 나타났다. 단기 변동성을 활용한 차익 실현에 집중하는 모습이다. 이는 방향성이 불분명한 시장에서 개인들이 선택한 생존 전략으로 해석된다.
한편 변동성 확대에 부담을 느끼는 투자자들 사이에서는 안전자산 선호 현상도 두드러지고 있다. 달러 투자 상품에 대한 관심이 높아지는 가운데, 일부에서는 포트폴리오 다각화 차원에서 외화 자산 비중을 늘리는 움직임을 보이고 있다. 코스피가 롤러코스터를 타는 상황에서 자산 방어 심리가 작동하는 것이다.
전문가들은 단순히 지수 수준에 일희일비하기보다는 기업의 본질 가치에 주목해야 한다고 조언한다. 글로벌 자산운용사 관계자는 코스피가 1만 선을 돌파하는 것보다 상장기업들의 자기자본이익률(ROE) 개선이 더 중요한 과제라고 강조했다. 지수 상승이 지속가능하려면 기업들의 수익성 제고가 뒷받침되어야 한다는 지적이다.
결국 이번 주 코스피는 대외 변수에 대한 시장의 해석과 반응이 집중되는 한 주가 될 전망이다. 종전 기대감이라는 호재와 중앙은행들의 정책 결정이라는 불확실성이 교차하는 가운데, 투자자들은 18일 FOMC 결과 발표 시점까지 신중한 관망세를 유지할 것으로 보인다. 8,100선 방어 여부와 9,000선 재돌파 가능성은 모두 이날 새벽의 결과에 달려 있다.