국내 최대 기관투자자인 국민연금이 7월 들어 반도체 대표주 SK하이닉스를 집중적으로 매수하며 투자 포트폴리오를 재편하고 있다. 한국거래소 집계에 따르면 연기금을 포함한 공적자금은 이달 초부터 24일까지 유가증권시장에서 총 684억원을 순매수했으며, 이 중 SK하이닉스에만 4258억원을 투입한 것으로 확인됐다.
이는 상반기 내내 매달 수천억원에서 최대 2조원 이상 순매도 우위를 지속했던 흐름과 뚜렷한 대조를 이룬다. 올해 1월부터 6월까지 국민연금은 리밸런싱 전략에 따라 매월 절반 이상의 거래일에서 매도세를 보였으나, 7월에는 6거래일만 순매도를 기록하며 전략적 전환을 단행했다.
국민연금의 이러한 투자 방향 전환 배경에는 SK하이닉스의 초대형 실적 전망이 자리잡고 있다. 증권업계가 집계한 컨센서스에 따르면 SK하이닉스는 오는 29일 발표할 2분기 실적에서 매출 84조597억원, 영업이익 64조889억원을 기록할 것으로 예상된다. 이는 작년 연간 영업이익 47조2000억원을 단일 분기에 초과하는 수치다.
특히 주목할 점은 1분기 영업이익 37조6103억원과 합산하면 상반기 누적 영업이익이 100조원을 넘어선다는 사실이다. 반도체 업황 회복과 함께 고부가가치 제품인 HBM(고대역폭메모리) 생산 비중이 확대되면서 수익성이 급격히 개선된 결과로 분석된다.
KB증권 김동원 리서치본부장은 “HBM 생산 확대로 범용 메모리 공급 여력이 한계점에 도달한 상황”이라며 “빅테크 기업과 AI 데이터센터 향 매출 비중이 70%까지 상승하면서 장기공급계약 비중도 동반 증가하고 있다”고 설명했다.
수익성 지표 역시 제조업 평균을 크게 상회하고 있다. SK하이닉스의 2분기 예상 영업이익률은 75~77% 수준으로, 파운드리 세계 최대 기업인 TSMC의 영업이익률 60.3%를 15%포인트 이상 격차로 앞지를 전망이다. 이는 3분기 연속 우위를 유지하는 기록이다.
재무구조 개선도 투자 매력도를 높이는 요인이다. 영업현금흐름 증가로 순현금 규모가 지속 확대되면서 재무 건전성이 대폭 향상될 것으로 예상된다. 이에 따라 회사는 30일 주주환원 정책 강화 방안을 발표할 예정인 것으로 알려졌다.
한편 국민연금은 SK하이닉스 외에도 SK이노베이션 2247억원, S-OIL 1744억원, DB손해보험 1094억원, 셀트리온 953억원, 대한항공 899억원 등을 순매수하며 업종 다각화를 시도하고 있다. 반면 SK스퀘어는 5757억원 순매도하며 최대 매도 종목으로 집계됐고, 삼성전기 3136억원, 삼성생명 1238억원, LG이노텍 1119억원, 삼성전자 1115억원 등도 매도 대상에 포함됐다.
시장 전문가들은 국민연금의 이러한 포트폴리오 조정이 단순한 기계적 리밸런싱을 넘어 실적 개선 기대감이 높은 종목 중심으로 전략적 비중 확대를 진행하는 것으로 해석하고 있다. 특히 하락장에서 우량주를 저가 매수하는 역발상 전략이 주효할 것이라는 분석이 제기되고 있다.
투자자들은 SK하이닉스의 실적 발표 이후 주가 반등 여부에 주목하고 있다. 국민연금의 대규모 매수세가 수급 개선의 신호탄이 될지, 아니면 단기적 변동성 확대로 이어질지 귀추가 주목된다.